行业观察｜人才演练，为养老金融“大文章”谋篇布局

来源：读数一帜

养老金融是一项值得年轻学子认真研究、并将尽全力而为的事业

文｜华钧

由CFA®（特许金融分析师）考试特别支持的2024年中国未来金融分析师决赛于5月25日成功举办，本次大赛的主题为“生机与使命：养老金融的可持续创新之路”。

参加大赛的队伍来自海内外348所高校，学子们自行组队，3-5人为一组，就养老基金的投资政策、资产配置策略、投资效果预期、潜在风险应对等问题进行研究，并撰写研究报告。赛后，34名优胜者获得了CFA考试奖学金，参赛者还获得了银行、保险、券商、基金、资产管理、财富管理等机构超过180个实习岗位的机会。

本次比赛之所以能吸引众多学子参与，原因之一是，大赛的主题，即养老金融，是一个重要但目前发展尚且不足，因而具备极大潜能的金融分支领域。

做好养老金融“大文章”

养老金融，是指为了应对当今社会的老龄化挑战，围绕民众的各种养老需求服务而进行的金融活动。

2023年10月，中央金融工作会议明确指出，要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。这是聚焦金融服务实体经济这一根本宗旨，面向新时期金融人才队伍建设提出的新要求。其中，养老金融是首次在这一高层级的会议中被正式提出，也是首次被列入国家金融的重点工作。

当前，我国人口老龄化形势严峻，青壮年劳动力减少，社会供养负担加重，给我国社会经济的持续健康发展带来诸多挑战。

第七次全国人口普查数据显示，截至2020年末，我国60岁及以上老年人口已占到总人口的18.7％，65岁及以上人口占总人口比重为13.5%，远超国际通行的关于老龄化社会的界定标准。与第六次全国人口普查结果相比，两者分别上升5.4个百分点和4.6个百分点。

人口老龄化既是挑战，也是机遇。大力发展养老金融，做好养老金融这篇“大文章”，既可以为老年人安度晚年提供良好的经济保障，还能通过养老产业创造新的消费市场和就业机会，具有重要的意义。

在政策的推动之下，我国目前已经初步建立了全面的养老金融体系，包括养老金金融、养老服务金融和养老产业金融三大领域，也出现了多样化的养老金融产品，但与老年人口的规模和增长速度相比，我国养老金融产品和服务的供给仍显不足。

供给不足的表现之一是，金融机构提供的养老金融产品，大多是对国外相关产品的简单模仿，同质化严重，缺乏独特性和针对性，难以满足我国老年人群体多样化的养老需求。

为解决这个问题，政府不断出台相关政策，支持金融机构加强养老金融产品和服务创新，以满足多样化、个性化的养老需求。金融机构在设计养老金融产品和服务时，要充分考虑中国传统文化、居民金融素养、我国养老金融发展现状等因素，开发适合中国国情的养老金融产品和服务，比如针对老年人的特色储蓄和理财产品、进一步改进住房反向抵押贷款、开发多样化的养老目标基金、大胆尝试债券品种创新，发行养老专项债券等。

人才队伍发展滞后

养老金融产品和服务的创新，需要有一批优秀的专业人才队伍来实施推动。

我国在养老金融人才培养方面相对滞后，缺乏系统性、专业化的培养机制，而且，养老金融涉及金融学、保险学、投资学、社会学、心理学等多个领域，对从业人员的专业知识和技能要求较高，目前市场上具备这些能力的复合型人才相对缺乏。

总体上看，我国养老金融人才队伍的现状大致如下：养老金融专业人才数量明显不足、人均管理规模太大、养老金融专业人员在资产管理人员当中处于弱势地位、养老金融专业队伍稳定性差，其中的一些人，更多的可能只是将从事养老金融当作一时的权宜之计。

所幸的是，无论是高层主管部门，还是金融机构、相关专业机构等，都已经认识到了人才培养对于养老金融发展的重要性，并已采取相关措施大力培养优秀金融人才。

2022年8月，中信银行启动养老金融规划人才队伍培养项目，提出要培养一支经过专业培训、历经实战、服务优良的“养老金融规划人才”队伍。中信银行此举旨在深度认知居民养老金融行为，洞察居民养老金融心理账户，提升养老金融服务品质，进而解决居民养老的痛点和难点。这是我国银行业首个专注于客户养老金融需要的专业服务队伍，根据规划，这支人才队伍作为中信银行在养老金融领域播撒的种子，将带动全行养老金融服务能力的提升。

除了现有人才的能力提升之外，在高校学子中培养有志于投身养老金融行业的优秀人才，为我国养老金融事业的未来发展充实后备新生力量，也同样重要——这正是以专业引领，为金融行业培养适用的高端人才为己任的CFA协会，特别提供CFA考试奖学金，以及支持2024年中国未来金融分析师大赛的初衷和意义之所在。

未来金融人才的专业演练

从此次大赛的演练结果来看，不少优秀学子表现出了对养老金融议题的浓厚兴趣和深度思考，他们提交的报告也显示了较高的专业水准。

有的参赛学子认为，发展创新性的养老金投资，不仅是实现个人财富增长的手段，也是推进社会整体经济和环境可持续发展的关键策略。在养老金的投资运作中，需要考虑到长期稳健的投资回报，以确保养老金的可持续性，同时也会将一部分养老金资金投资于具有稳定增长前景和符合国家发展战略的行业。

在参赛的研究报告中有学子提出，虽然从过往来看，我国养老基金的股票配置比例不高，但当下正是提高这一配置比例的好时机。截止2024年4月19日，全部A股PE为14.0，处于历史估值的32.7% 分位，Wind全A（除金融、石油石化）历史分位降至10%以内，目前A股具备配置价值，未来几年将迎来盈利修复的复苏周期。具体到股票种类则倾向于选择白马股，因为从历史上看白马成长板块在A股盈利上行周期内业绩表现更优，且目前组合估值处于历史中低水平。

也有学子很重视将ESG投资理念应用于养老基金。他们认为，虽然ESG关键绩效指标在预测上升机会方面表现不佳，但对下行风险极其敏感。因此，对ESG因子的合理使用关键在于建立准入名单，将ESG 表现较差的标的剔除出投资组合，而对那些能代表长期价值的ESG标的，则纳入投资组合的考察范围。

从以上思考所得可以看出，在这些学子们的眼中，养老金融是一项值得他们认真研究、并将尽全力而为的事业。当一项事业得到了越来越多优秀年轻人的喜爱和重视，它必将会有无限美好的前景。

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